興齊眼藥股價“黑天鵝”調查

  (原標題:興齊眼藥股價“黑天鵝”調查:禁售傳言突襲“神藥”阿托品滴眼液 群雄并起搶市場)

  機構重倉的超級牛股興齊眼藥(300573.SZ),突然遭遇“黑天鵝事件”。

  繼6月24日放量大跌16.76%之后,興齊眼藥股價在7月5日至7月7日出現連續3個交易日累計30.58%的跌幅。

  興齊眼藥股價跳水,一時間傳言四起,核心殺傷力則來自“互聯網醫院將限制開具阿托品滴眼液”的傳聞。

  而阿托品滴眼液一直被當作興齊眼藥未來的重要業績增長點,也是此前市場對預期發展空間進行熱炒的著眼點。

  但即使在股價大幅跳水的情況下,面對上述傳聞,興齊眼藥仍然選擇三緘其口。

  “我們沒有收到官方的消息或者通知(互聯網醫院禁售阿托品滴眼液),所以沒有辦法回應?!迸d齊眼藥有關人士7月7日對21世紀經濟報道記者說。

  押注阿托品滴眼液

  被熱捧為青少年近視控制“神藥”的低濃度阿托品滴眼液,目前已是興齊眼藥的重要收入來源。

  “(阿托品滴眼液)具體的銷售數據沒有,公司的年報也沒有對此進行具體披露?!鼻笆雠d齊眼藥有關人士向21世紀經濟報道記者表示。

  不過,根據此前披露,興齊眼藥的阿托品滴眼液收入歸入子公司興齊眼科醫院。興齊眼藥公告稱,興齊眼科醫院自2020年營業收入保持較高增長,主要原因是申請阿托品滴眼液獲批為院內制劑藥品。

  2019年1月28日,興齊眼科醫院申報的硫酸阿托品滴眼液取得《醫療機構制劑注冊批件》,同年12月獲得互聯網醫院作為第二名稱的執業許可證,此后其線上問診量快速增長,經營業績也隨之增長。

  從2020年開始,營收數倍增長的興齊眼科醫院,開始扭虧為盈。

  2019年至2021年,興齊眼科醫院營收分別為2367.98萬元、13769.05萬元、31752.28萬元,其中2020年藥品收入達到11429.54萬元,占比高達83.01%;2021年凈利潤為5038.15萬元。

  從2021年財務數據來看,興齊眼藥營收和凈利潤同時突破10億元與1億元大關,當年營收達10.28億元,凈利潤為1.95億元,興齊眼科醫院貢獻的營收和凈利潤,分別達到30.93%與25.84%。

  以興齊眼藥滴眼劑來看,2021年該業務各項指標均向好發展,收入為30311.88萬元,同比增長39.6%,占營業收入比重達到29.49%,毛利率高達73.06%。

  但興齊眼藥及市場對興齊眼科醫院的預期并不止于此。

  2021年9月底,興齊眼藥宣布以13047.6萬元收購寧波甄勝所持有的興齊眼科醫院33.2%股權,評估增值率高達526.41%。

  更多的證券研報也在持續唱多,如德邦證券研報稱,預計到2027年,興齊眼藥的低濃度硫酸阿托品達到銷售峰值,在悲觀、中性、樂觀的情況下,預計銷售額將分別達到81.4億元、101.8億元、122.1億元。

  這對于興齊眼藥來說是一個飛躍式的增長數據,以其2021年同比增長49.26%的營收計算,上述2027年的中性預計銷售額,也將是其2021年營收的9.9倍。

  而興齊眼藥阿托品滴眼液已經從院內制劑進入III期臨床試驗階段。

  根據2021年年報,興齊眼藥進行臨床試驗的為3個,分別為0.01%硫酸阿托品滴眼液延緩兒童近視進展的臨床試驗、0.02%硫酸阿托品滴眼液及0.04%硫酸阿托品滴眼液延緩兒童近視進展的臨床試驗。

  “只能說阿托品滴眼液是我們的在研產品,具體臨床試驗不方便說?!鄙鲜雠d齊眼藥有關人士稱。

  資料顯示,興齊眼藥的阿托品滴眼液不僅是國內較早獲批的院內制劑,還是最早在中國進入III期臨床試驗的產品,于2020年5月27日開始III期臨床試驗。

  興齊眼藥的研發投入也在保持增長,2019年至2021年分別達到5520.72萬元、8355.79萬元和11785.67萬元,分占當期營收的10.18%、12.13%與11.47%。

  按照機構調研資料,興齊眼藥的阿托品滴眼液通過III期臨床試驗約在2023-2024年,因此市場預計將在2024年底獲批上市,領先于競品。

  模糊應對禁售傳聞

  事實上,聲稱“硫酸阿托品類院內制劑產品僅能滿足一部分需求”的興齊眼藥,一直通過“院內制劑+互聯網醫院”模式提前搶占市場。

  21世紀經濟報道記者注意到,多份證券研報均稱,低濃度阿托品滴眼液院內制劑實現銷售后,實現快速放量,驅動興齊眼藥利潤大幅增長。

  但隨著“互聯網醫院將限制開具阿托品滴眼液”的傳聞不期而至后,興齊眼藥股價隨之高臺跳水,機構則跟著奪路出逃,僅7月6日的異動榜前5賣出證券營業部中,3個機構專用席位合計凈賣出1.99億元。

  “我們沒有需要披露而未披露的事項,我們的互聯網醫院和生產經營都是正常的?!鼻笆雠d齊眼藥有關人士告訴21世紀經濟報道記者。

  上述興齊眼藥有關人士還稱,阿托品滴眼液目前是院內制劑,可以通過互聯網醫院上傳線下醫生首診處方后,由興齊眼科互聯網醫院醫生根據需要開具。

  與興齊眼藥的不置可否相類似,其他也有阿托品滴眼液院內制劑的企業同樣模糊處理。

  “這個事情(互聯網醫院禁售阿托品滴眼液)我們不便回答?!睔W普康視(300595.SZ)工作人員7月7日下午對21世紀經濟報道記者說。

  不過,在6月28日,歐普康視在互動平臺上回復投資者“阿托品院內制劑在互聯網醫院可能被禁售的消息是否屬實”的提問時,援引了《互聯網診療監管細則(試行)》條文,并表示“這不是說互聯網醫院不能開具藥品,更不是針對阿托品,只要滿足互聯網在線診療要求即可”。

  “當時是當時,現在不確定?!鄙鲜鰵W普康視工作人員針對上述回復內容說,“我們的互聯網醫院還沒開始銷售就遇到傳言,現在不一定很明朗?!?/p>

  按照公告,歐普康視的硫酸阿托品滴眼液于6月初獲得《醫療機構制劑注冊批件》。

  “我們的阿托品滴眼液7月4日才開始在醫院內使用?!鄙鲜鰵W普康視工作人員透露。

  何氏眼科(301103.SZ)相關人士同樣表示,目前沒有接到互聯網醫院禁售阿托品滴眼液的官方消息。

  “我們的阿托品滴眼液院內制劑去年11月拿到批文,今年開始銷售,基本都是院內使用,互聯網銷售很少?!鄙鲜龊问涎劭葡嚓P人士稱,“由于受疫情影響,阿托品滴眼液沒有得到有效放量,但我們覺得很有前景?!?/p>

  恒瑞醫藥(600276.SH)有關人士也認為阿托品滴眼液前景光明。

  “公司的阿托品滴眼液研發正在III期臨床試驗,預估3年后可以上市?!鄙鲜龊闳疳t藥有關人士表示,“阿托品滴眼液是我們在眼科方面比較重視的產品?!?/p>

  對于阿托品滴眼液的研發,除了興齊眼藥和恒瑞醫藥,兆科眼科、極目生物等多家企業也已介入展開競爭。

  而阿托品滴眼液的院內制劑正如雨后春筍般冒出,包括愛爾眼科(300015.SZ)、河南省立眼科醫院、溫州醫科大學附屬眼視光醫院、山東省眼科醫院等均有類似院內制劑。

  “阿托品滴眼液的前景比較好,競爭優勢要看渠道?!鄙鲜龊闳疳t藥有關人士認為。

  來源:21世紀經濟報道


(責任編輯:zl)
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