東方富海董事長陳瑋:創投領域面臨募資難、分化嚴重困境,該如何破局?

  

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  “如何引進長期資本、小基金如何生存,是當下創投行業面臨比較大的問題?!?/strong>

  東方富海董事長、創始合伙人陳瑋在由投中信息和投中網主辦的第16屆中國投資年會上表示,現在創投機構投資變得越來越難了,因為錢越來越難募,項目卻滿大街越來越多,因此要去偽存真,找到真正的好項目。

  募資難,分化嚴重

  根據清科研究中心數據顯示數據顯示,2021年創投市場募資創新高超2.2萬億之巨,募投總額均打破歷史記錄。但是2022年上半年以來,整個創投市場募資僅7724.55億元,同比下降10.3%;新募基金2701只,同比下降7.2%。

  在募資難的背后,陳瑋表示,整個創投行業受宏觀環境情緒影響比較大,主要受疫情、俄烏戰爭以及中美之危三浪疊加的影響。所以創投市場的募資量和投資量總體來說都出現大幅度的下滑,和美國相比下滑的更加厲害,募資也變得越來越難。其實從2018年以后創投募資就開始變得比較難,由于資管新規以后部分銀行通往股權投資,通往PE的投資渠道受到限制,所以很多基金現在募不到錢,大部分基金募的錢越來越少。

  陳瑋直言,這一輪募資難困境導致大多數GP會面臨生存問題。數據顯示,2022年上半年,近6成基金募集規模小于1億元,超9成的基金募集規模小于10億元,募集超過50億元的人民幣基金只有24只。

  在募資難的同時,創投機構分化趨勢愈演愈烈。

  陳瑋表示,當下GP管理機構非常多,分化越來越嚴重,頭部機構會拿到越來越多的錢、投到越來越多的項目。從數據上看,市場遵循二八定律甚至一九定律。好的GP越來越容易募到資,越來越容易募到大的資金,小GP、特別新的GP沒有經過行業周期洗禮的GP,拿到錢的可能性越來越小。

  陳瑋表示,現在創投行業正在進行洗牌,每一次的危機都是壓力測試,但這種壓力測試也同時是一個好企業、好GP做大做強的機會。

  長線投資機制欠缺

  陳瑋還表示,創投領域當下面臨長線資金少的問題。數據顯示,2022年上半年保險資金出資84筆,占比僅4.8%。由此可見,當下長線資金進入創投資金的比例太低了,都是個位數。

  陳瑋稱,中國可用于投資創投市場的資金其實并不缺,但是因為錢主要集中在銀行等金融機構,而2018年資管新規以后通過銀行投資于創投市場的錢受到較大限制。當下,創投機構主要募集的錢還是企業的錢、政府的錢,而這些資金來源要求投資期限比較短,都有非市場化的需求。中國創投市場已經發展超過20年了,和美國相比,我們還沒有建立市場化的長線資金的形成機制。所以中國如果保險機構、創投領域、銀行等長線資金不進入創投領域,募資難的困境可能還要持續。

  “我相信三五年可能越來越多的長線資本,特別保險機構,越來越多的錢會涌入到創投領域,所以解決第一個問題是需要在政策上推動解決長線資金進入創投領域?!标惉|表示。

  “破發成為常態化”

  另外,談及注冊制,在陳瑋看來,注冊制意味著IPO的確定性強了,但不意味著IPO上市容易了。當下雖然IPO有趨嚴趨勢,但是只要不暫停,創投領域就有機會。

  陳瑋指出,2022年6月A股IPO過會率為83.33%,較5月份的85.71%略有下降,創下今年新低。此外,今年企業主動“撤單”的情形有所增加。截至7月4日,共有127家擬IPO公司撤回了首發上市申請。僅6月29日一天,就有8加企業終止IPO,其中6家IPO撤回終止,1家終止注冊,1家上會前夕撤回申報。

  此外,陳瑋表示,當下企業IPO破發成為新常態。2022年上市破發企業占比達57%。原來創投領域只要投資標的IPO就賺錢,平均回報率有10倍之多,甚至二三十倍也不不奇怪。而目前,掙10倍已經變成大家追求的目標了。

  陳瑋稱,IPO的破發意味著創投行業的成熟度越來越高了,不是說隨便上市就能賺錢的,一定要有好項目、賺錢的項目才有機會。

  所以,對于創投領域投資,他建議,第一,投國家需要,國家需要什么,就投什么,這個才有機會;第二就投市場需要,市場需要有機會;還有就是投老百姓需要才有機會;第二就是要投早、投小、投創新,要想性價比好就要早投資,創新才是未來;第三,人是最重要的,對于創投機構而言,一定要“以人為本:創新+成長”;第四,以前投資是“見山是山,見水是水”。但是現在是“見山不是山,見水不是水”。當下創投機構投資需要站在產業鏈的高度來做投資和服務,站在國家整個產業鏈發展的角度來做投資和服務。

來源:經濟觀察網

(責任編輯:王雪靚)
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